摘要：资金高密度的汽车产业在市场低迷与资金放贷收紧的当下显得越发难过。一些上市公司近日纷纷通过发行债券或抛售股权来向市场套现。
■车市观察
资金高密度的汽车产业在市场低迷与资金放贷收紧的当下显得越发难过。一些上市公司近日纷纷通过发行债券或抛售股权来向市场套现。有汽车分析专家认为，多家汽车企业掀起新一轮的集中“发债潮”，且募资用途主要为偿还银行贷款、补充营运资金，足以说明车市低迷厂商难熬无米之炊。对明年不太可能高增长的市场，车商或将考虑更长远的自保方式。
多家车企补缺营运资金
12月6日，比亚迪公告称，将其子公司所持有的佛山金辉6%的股权转让，并由此获利7500万元。公司表示，出让股权是为推动佛山金辉利用资本市场快速发展。值得关注的是，在此之前的11月18日，其曾将持有的佛山金辉33.375%的股权转让给一百工业有限公司，转让价格为4.96亿元。截至目前，比亚迪香港已将手中佛山金辉39.375%的股权全部转让。来自比亚迪内部的人士认为，这两次交易完成后，所得收益将计入公司的业绩，将有利于改善公司的财务状况和经营成果。
无独有偶，同一天，长城汽车也发布公告称，鉴于公司发展需要，将回购公司H股股票。公司拟将超募资金7.29亿元及其储蓄产生的利息永久性补充公司流动资金，用于支付2012年第一季度到期的应付票据。在此之前一天，华晨汽车集团控股有限公司发布了2011年度第一期中期票据，称将在银行间债券市场发行10亿元5年期中期票据，以补充公司营运资金。
资金链紧张或将蔓延到更多的上市及非上市企业，这与企业前两年投资项目过多，导致短期现金流跟不上有很大关系，这两年并购项目、重组项目较多的广州汽车工业集团有限公司和中国重型汽车集团有限公司也都发行了债券。广州汽车工业集团在11月18日发行6亿元的人民币短期融资券；中国重汽 8月3日公告称，公司在银行间市场发行17亿元366天短期融资券。在今年9月15日，福田汽车也发布增发预案，将发行不超过7亿股，募资不超过50亿元资金，以做大汽车主业。
经销商库存量普遍偏高
与这些厂家筹钱渡难关一致的是，在市场的终端，一些销量不好的经销店负责人也非常苦恼。“以前靠促销、靠降价可以拉动一波销量，但现在即使大促销，量也上不来。”据一些自主品牌经销商反映，随着中高档车型价格不断往下压，令本来利润空间就不大的自主品牌逼至薄利的边缘。据记者了解，目前多家自主品牌经销商库存量都偏高，一经销商坦言：“库里的车再用两个月的时间也消化不完。”在市中心的汽车城内，平时用于通车的路边都摆满了库存车“利润少了，但人工、水电、物料、租金都在涨，在资金链非常紧张的当下，运作一家自主品牌4S店真的很考验总经理的管理水平。”
据记者调查，目前在广州乃至华南甚至全国范围内，除一线豪华品牌和一些客户基础和财力较为雄厚的专卖店外，大多数4S店经销商的日子都比较难过，即使日子好过的那部分4S店，销售额也与往年同比有较大降幅。
市场购买持续乏力，消费者持币待购，销售不畅加上厂家的不对等政策，使得经销商库存挤压日益严重，库存的挤压占据了现金流，相对紧缩没有彻底放开的银根又让车商融资面临重重困难。售前的普遍不景气，让经营者将经营的赢利点转到售后来。但是开张没几年，没有积累足够客户群的新店在这一点上更是雪上加霜。
随着三季度的过去，四季度本应出现的旺季并没到来。经销商认为，9月份受节能补贴政策调整影响大，在很大程度上提前预支了后几个月的购买力。在去年第四季度市场销量基数比较大的情况下，今年的第四季度增幅不会太乐观。也有经销商认为，要在最后的一个月内冲量完成全年的任务已成为不可能。海马汽车销售总经理吴刚认为，自主品牌不能一味走低端路线，应该在提升品质与档次的同时来提高销量，否则将面临越来越严峻的生存环境，陷入“低价———低利———低销量”的死胡同。
